Czy czteroletni cykl Bitcoina to już przeszłość? Kluczowe znaczenie polityki monetarnej

Czy legendarny czteroletni cykl Bitcoina, oparty na halvingach, odchodzi do lamusa? Arthur Hayes, współzałożyciel BitMEX, uważa, że w dzisiejszych czasach to już przestarzałe podejście. Według niego, obecne cykle cenowe Bitcoina zależą przede wszystkim od polityki pieniężnej – płynności w dolarach amerykańskich i chińskim juanie – a nie konkretnych dat halvingu.

Polityka monetarna jako nowy wyznacznik cykli Bitcoina

Hayes wskazuje, że w przeszłości największe hossy Bitcoina następowały po wzrostach płynności – czy to na skutek luzowania polityki monetarnej przez Fed, czy ekspansji kredytowej w Chinach. Analogicznie, końce cykli często zbiegały się z zaostrzeniem polityki pieniężnej i spadkiem podaży pieniądza.

• 2011–2013: hossa napędzana przez luzowanie ilościowe w USA i wzrost kredytu w Chinach
• 2015: cykl ICO wspierany przez luźną politykę kredytową Chin
• 2020–2021: rajd Covidowy – ogromny wzrost podaży dolarów

Czym różni się obecny cykl?

Obecny cykl wykazuje wyjątkowe cechy. Stany Zjednoczone sygnalizują dalsze luzowanie – futures na stopę procentową sugerują kolejne cięcia stóp przez Fed. Tymczasem Chiny wdrażają politykę przeciwdziałającą deflacji i skupiają się na zwiększeniu podaży kredytu. To wszystko przekłada się na zwiększoną płynność globalną, utrudniając zakończenie cyklu cenowego Bitcoina typowym, deflacyjnym szokiem.

Dla Hayesa to jasny sygnał – dopóki płynność w dolarze i juanie pozostaje wysoka lub rośnie, nie ma fundamentalnych przesłanek do zakończenia obecnej hossy na rynku kryptowalut.

Jak inwestorzy mogą analizować cykl Bitcoina?

1. Śledź politykę Fed – zmiany w bilansie, poziomie stóp i przyszłych oczekiwaniach rynkowych.
2. Obserwuj kredyt w Chinach – dane o wzroście kredytu i oświadczenia polityczne mogą sygnalizować zmiany w podaży pieniądza juanowego.
3. Porównuj aktualną płynność z poprzednimi szczytami i dołkami – wskaże to, czy obecna faza ma potencjał do kontynuacji.

Hayes ostrzega, że halvingi nadal mają wpływ jako czynniki ograniczające podaż, jednak ich znaczenie jest uzależnione od otoczenia monetarnego. Halving w czasach luzowania może wspierać wzrosty, ale w okresie zacieśniania może nie wystarczyć, by przeciwdziałać przecenie.

„Gdy presja gospodarcza staje się zbyt duża, chińscy decydenci drukują pieniądze” – zauważa Arthur Hayes.

Wnioski dla inwestorów

• Polityka monetarna ma kluczowy wpływ na cykle Bitcoina – zwłaszcza płynność w USD i CNY.
• Czteroletni kalendarz halvingów nie jest już wystarczająco precyzyjnym narzędziem predykcyjnym.
• Warto monitorować dane makroekonomiczne i wskaźniki kredytowe, aby ocenić kondycję cyklu.

Ocena Hayesa rzuca nowe światło na dynamikę rynku kryptowalut: czteroletni cykl Bitcoina nie zanika przez anomalię, ale z powodu zmian fundamentalnych – dominacji polityki monetarnej nad strukturą podaży. Inwestorzy powinni skupić się na obserwacji działań banków centralnych i kondycji płynności rynkowej, by świadomie reagować na zmieniające się fazy rynku krypto.